事项
    科达机电发布公告：控股子公司安徽科达洁能股份有限公司（公司持股68.44%）于2013 年2 月9 日与广西信发铝电有限公司签订了《广西信发铝电有限公司8×20kNm3/h 清洁粉煤气化项目工程总承包合同》，合同价格为22,575 万元人民币。
    主要观点
    1. 新订单如期而至，13 年贡献19295 万收入，未来订单可期。
    2013 年1 月28 日广西信发铝电清洁粉煤气化炉点火成功后，为公司在氧化铝行业开拓新订单打下了基础。我们之前预计广西信发铝电有20 台固定床设备面临改造。12 年做了1 台炉子，13 年接了8 台炉子，合同价格为22,575 万元人民币，给公司贡献收入19295 万元，其中13 年确认17365.5 万元。预计公广西信发铝电还有10 台左右的改造空间。在13 年8 台清洁煤气装置运行正常后，科达机电有望承接信发后续改造订单。同时在氧化铝行业的样板工程将帮助公司继续开拓客户。
    2. 商业模式转型成功，样板工程树立后，卖设备模式得到客户认可。
    因单台清洁粉煤气化装置造价高达2500 万左右，公司最初选择卖气的模式开拓客户。这种模式的优点是易于树立样板工程，缺点是利润太低。广西信发铝电项目标志着公司由“卖气过渡到卖设备”的盈利模式，利润率将会显著提升。
    3. 设备升级后万标方炉单价有所降低，为客户创造价值。
    根据客户场地以及设备选型因素，此次炉子选型为20kNm3/h，属于公司升级产品。公司此次8×20kNm3/h 炉的合同额为22,575 万元，从万标方炉单价看，低于12 年4×10kNm3/h 炉8288 万的合同金额。这里面除了因为有几百万的基建由客户自己做外，设备的升级确实为客户提高产气效率、节省费用，创造了价值，更利于清洁粉煤气化业务的推广。
    投资建议及盈利预测
    订单如期而至说明公司情节粉煤气装置得到市场认可，未来空间由陶瓷行业的700 亿拓展到3000 亿。维持13～14 年EPS0.58、0.79 元，PE20、15 倍预测，给予“推荐”评级。
    风险提示
    1. 政府对环境治理推广进度影响公司清洁煤气业务拓展进度。
    2. 房地产调控政策给陶瓷机械行业带来不确定性。