调研情况：
    我们近期赴金钼股份进行了调研，主要就公司目前经营情况、未来发展以及行业形势进行了沟通与交流。 
    投资要点：  
    拥有一体化完整产业链，产能优势明显   公司是世界领先、亚洲最大的钼业公司，是行业内少有的拥有钼采选、焙烧、深加工及研究开发一体化产业链条的钼业企业。产能方面，公司钼精矿30000 吨/年；氧化钼45000 吨/年；钼铁20000 吨/年；钼酸铵17500 吨/年；钼制品4000 吨/年。 
    钼矿资源储量丰富，公司近年来不断加大资源储量   公司钼矿资源储量丰富，拥有陕西华县的金堆城钼矿和河南汝阳东沟钼矿的采矿权。公司不久前以10%的比例成功参股安徽金沙钼业，将增加权益钼矿22.7 万吨，公司的钼矿储量将提升至170.26 万吨。 
    钼将受益于中国经济结构转型与升级  
    公司作为国内钼业的龙头企业，钼化工和钼金属产能排名国内首位。新材料"十二五"发展规划的推出给钼金属制品带来重要的发展机遇，公司也将不断加大产能和研发新产品的力度，并且正在积极转变产品结构，继续加大向下游钼化工和钼金属领域的发展，金属和化工将是公司未来的爆发点和看点。 
    盈利预测与评级
    我们预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.16 元、0.25 元和0.34 元，对应动态市盈率分别为81 倍、52 倍和38 倍。考虑到 2013 年中国经济企稳回升， 下游需求有望回暖，钼价有望震荡上扬，公司未来也将不断增加钼矿的储量与产能。此外，钼金属涉及新兴产业的事件炒作也将提升公司的估值水平， 我们给予公司"推荐"评级。