事件
    根据中国航空报的报道，2012 年哈飞实现了产量和管理的提升，各项经营指标显著攀升，2013 年哈飞还要实现科研、生产和基础管理能力提升。
    （http://news.ifeng.com/mil/2/detail_2013_02/03/21898803_1.shtml）投资要点
    第17 架直15 机体下架，直15 取得重大进展。根据该报道，哈飞车间直15第17 架机体铆接下架，去年全年交付11 架直15。直15 是哈飞和欧直合作研制的6 吨级多用途直升机，由哈飞投入50%的资金和研究。去年直15 开始由研制转入小批量生产，标志着直15 的市场大门正式开启。截止去年，直15 已经接到了100 多架订单，其中主要来自欧美，以每架直15 的单价为5000 万元计算，订单金额已超过50 亿元。
    直19 武装直升机亮相珠海航展，我国武装直升机的又一突破。去年珠海航展，武直19 攻击直升机首次进行了飞行演示。
    （http://slide.sky.news.sina.com.cn/slide_33_36242_18533.html）武直19在直-9W 基础上研发设计，其研制成功标志着我国武直直升机取得了重大进展。武直19 性能优越兼顾攻击/侦察，未来可与我国另一款武装直升机武直10 形成轻重搭配，将有望提升我国陆航部队的侦察—攻击能力。
    新机型不断取得进展，公司订单情况良好。原来主力机型为直9，未来直15、武直19 将有望成为公司新的增长亮点。除此之外，公司新型运12F 飞机002架机实现首飞，001 架机完成高原性能试飞，试航取证工作取得较大进展。
    根据公告，去年12 月公司签订直9 和固定翼飞机购销合同，合同金额为13.4亿元，预计2014 年中期前交付，公司订单情况良好，未来增长可期。
    财务与估值
    我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.39、0.48、0.59 元，我们将公司估值切换到2013 年，考虑军工行业平均估值，以及公司所在的直升机行业面临的广阔发展前景，给予公司2013 年50 倍PE 估值，对应目标价24.00 元，维持公司买入评级。
    风险提示：公司正在进行资产整合，存在较大不确定性；军品订单波动的风险。