短期虽已有较大涨幅但仍具相当投资价值。受汽车市场回暖以及日系车下滑让出市场份额的利好，公司股价自底部已有较大涨幅，我们认为目前仍可积极介入。公司13 年将继续受益于日系份额下滑，K3 将贡献主要增长，尽管受产能限制，13 年销量增长有上限，大幅超预期可能性不大。但我们认为需要以更长的眼光看待公司价值。  2014 年业绩有望大幅增长，索兰托的引进意义重大。14 年上半年DYK 第三工厂投产后将伴随新车型的引进，起亚可国产车型储备仍较丰富，在这其中索兰托的引进意义重大，这将是一款创造利润的重磅车型，而投产索兰托的概率较高，其他车型的引进将锦上添花。  我们认为起亚汽车的崛起仅走到中途。传奇设计师彼得-希瑞尔在很短的时间内树立了起亚汽车鲜明的家族形象，K7 以及K9 将把起亚的品牌形象提升到新高度，现代- 起亚集团的技术水平也有迅速的提高。实际上近年韩国企业的进步让世人轻叹，不仅限于汽车行业。  我们认为东风悦达起亚仍有相当潜力：首先现代-起亚汽车在国内的品牌力弱于其在全球市场应有的位置；其次DYK 与北京现代的销量差距大于国外差距，可能跟国内较弱的品牌力和渠道建设有关，但与现代共平台的起亚的产品力不弱于现代。我们认为这其中蕴含提升空间。  其他业务整体将回暖：高速公路受益经济回暖带来的通行费提升；纺织与拖拉机业务有望减亏；煤炭价格基本企稳；若公司不再进行大规模投资，财务费用将逐步降低。  盈利预测与估值：我们预计公司12~14 年归属母公司净利润分别为:11.1 亿、13.3 亿、17.1 亿，EPS 分别为：1.57 元、1.87 元、2.41 元，对应PE 为：9.2 倍、7.7 倍、6.0 倍。我们认为公司13 年将平稳增长，14 年开始将进入加速增长期，目前估值水平很低，尽管离14 年新工厂投产还有一年多的时间，但我们认为市场将逐步预期14 年的高增长，建议提前布局，给予"买入"评级。  风险提示：DYK 销量不达预期；新车型引进不达预期。