报告摘要：
     业绩增速来源于量和质。信贷类增速一般会和 m2 差不多，会弱于资产增速。行业净息差向下。在上市后，净息差一直在维持上升的趋势， 12 年全行业比 11 年会有所持平，但光大银行仍然会上升。 13年会加大小微企业和零售业务的投入。 12 年向议价能力较差的大行业投放贷款总额下降，而小微贷款占光大存量贷款6-7% ，上升空间仍然巨大。
     关于 NIM。要看央行利率政策，不发生根本性变化（如非对称降息），银行通过结构调整可提高NIM。今年降准的可能性基本没有，利率政策处于可降可不降情况，因为PPI 还是负的，滞后效应还没有显现出来。
     关于中间业务收入。12 年中间业务收入速度有所下降，在 25% 左右，受到了银监会规范中间业务收费的影响。但是12 年，信用卡、理财和基金托管的中间业务收入增速非常好，信用卡的增速是翻倍的增长。今年增速不会低于 12 年的增速，信用卡和投行业务也将继续加大投入。
     投资建议。我们预计光大银行2013 年实现归属于母公司股东的净利润283.48 亿元，同比增长20%，每股收益0.70 元，BVPS3.53 元，目前股价对应的2013 年PE 和PB 分别为4.94X 和0.98X，维持增持评级。