期待后续收购 
    公司此前收购SNK（思恩客）和博思翰扬均采用逐步收购剩余股权形式，最终达到100%控股，我们认为可能延续之前收购模式，后续采用股票、现金组合形式收购西藏博杰，并具备两点优点：（1）由于西藏博杰净利润规模较大，如果100% 收购，定价在17-20 亿元之间，先期增资参股可使公司进一步了解公司经营情况，弱化收购风险；（2）由于此次参股耗资较高，后续可能采用现金、股票等组合模式，这需要在较好的时点启动增发，先期参股有利锁定标的，后续选择收购时点也比较从容。 维持"推荐"评级 
    我们之前报告已经说明，分时传媒收购失败不影响公司长期并购战略，此次收购西藏博杰映证了这点，后续可能采用增发收购模式实现完全控股。按西藏博杰2012 年业绩推算，2013 年至少贡献2100 万净利润，增厚EPS 为0.05 元，暂维持公司2012-14 年盈利预测， EPS 分别为0.60/0.79/0.98 元， PE 分别为46/35/28 倍，维持"推荐"评级。