结论与建议：
    公司为国内冻干设备龙头企业国内最大的冻干机设备制造商，直接受益于药品市场扩容和新版GMP 改造双轮驱动的冻干设备行业高增长，成长性确定。
     2012 年业绩预增低于预期：公司发布2012 年业绩预增公告，预计2012年净利润同比增长0%-20%，实现净利润在2.2 亿元-2.6 亿元，低于我们净利润同比增长25%的预估。其中2012 年1-3Q 实现营收5.45 亿元（YOY+12%）,实现净利润1.71 亿元（YOY+17%）,每股收益0.82 元。
     业绩低于预期主要为：2012 年以来新增订单大幅增长，销售人员将重点放在新加业务上，确认收入有所放缓；同时公司加大了销售人员和管理人员队伍的布局，对应的费用支出加大，短期内侵蚀了部分利润。但是随着2013 年业务量的提高，将有效平滑掉部分费用，费用率有望下降带动利润的加速增长。
     订单量锁定2013 年高增长业绩：新版GMP 要求血液制品、疫苗、注射剂等1200 家无菌药品生产企业，须在2013 年12 月31 日前达标。截止现在，国家食品药品监督管理局药品认证管理中心药品GMP 认证审查公示已通过新版GMP 认证的企业不到300 家。由于大限时点将至， 2013年仍将将是新版GMP 改造和收入确认的高潮。
     公司为订单式的生产模式， 2012 年以来预收账款增幅逐级增加， 2012年1Q 新增订单0.79 亿元，2012 年2Q 新增订单0.85 亿元，3Q 新增订单1.15 亿元，进一步确认景气度高。2012 年1-3 预收账款为6.94 亿元，对应订单金额将达到13-14 亿左右，锁定2013 年高增长业绩。
     盈利预测：公司为国内最大的冻干机设备制造商，冻干产品结构升级线路清晰，看好长期发展。下调2012 年盈利预计9%，预计2012 年/2013年实现净利润2.53 亿元（YOY+16%）/3.54 亿元（YOY+40%），EPS 为1.21 元/1.69 元，对应PE 为25 倍/18 倍，维持“买入”的建议。目标价34.00 元（2013PE X20）。