子公司或为投资者带来惊喜
    公司冻干工程业务经营向好，净化空调业务或有惊喜
    公司受益于新版GMP所催生的无菌制剂生产线的升级改造需求，全年经营向好。母公司冻干工程业务稳健增长，我们估算全年收入接近8亿元；我们预计子公司德惠（主营空调净化设备）、驭发（主营安瓿联动线）是12年公司业绩增量来源，二者有望为投资者带来惊喜。
    预计12年订单量大幅增长，13年高速增长值得期待
    截至目前，1319家（约4462条生产线）无菌药品企业仅有约218家通过新版GMP认证，13年12月31日是最后期限。考虑到冻干设备从下订单至安装使用需一年时间，我们认为生产企业目前已无暇观望。我们估算截至12年底，全年新增订单金额将达13亿元，同比增长超过60%。订单为收入先导指标，公司13年高增速成应是大概率事件。
    三个维度成长不断取得进展，未来公司有望实现三轮驱动
    我们重申对于东富龙“三个维度成长”的判断：1）产品高端化：构建冻干工程，提升产品附加值；2）相关多元化：向其他药机领域拓展，扩大目标市场；3）国际化：拓展海外市场。我们预计公司冻干工程业务的构建将于13年完成，届时将明显提升公司盈利能力。我们认为公司通过战略延伸，能够不断创造新的盈利点，未来将拥有广阔的市场空间。
    估值 ：上调目标价44.8元，重申“买入”评级
    基于我们对公司业绩加速向好的判断，我们上调12-14年预测EPS至（扣非）1.43/1.86/2.36 元（ 调整前1.39/1.83/2.32 元） ， 根据瑞银VCAM（WACC8.3%）得到目标价44.8元，对应13年PE为24倍。重申“买入”评级。