投资要点：业绩预告符合预期。预计12年净利润2.53~2.58亿元，同比增长14%~16%。主要来自宋城景区与宋千客流稳定增长，烂苹果乐园7月初开业后经营情况较好；泰安千古情获补助资金3200万元。 股权激励提高员工斗志，彰显管理层信心。公司股权激励授予价6.28元，股份450万股，锁1年、4年解锁。解锁条件以12年扣非净利润为基数，13~16年增速分别不低于20%、25%、33%、34%，扣非EPS0.48、0.6、0.8、1.07元，印证公司14年将进入发展提速期。本次激励计划涵盖了高管及技术骨干169人，覆盖面广，有助于稳定公司核心运营团队，提升长期发展动力。 13年本地挖潜贡献业绩，保证对外扩张期的业绩增长。宋城景区与烂苹果乐园的门票提价将保证13年杭州本土项目的业绩增长，提高EPS0.03元。吴越千古情与宋城千古情差异定位，13年也有望在市场开拓、运营模式方面均会有新的突破。 三亚丽江项目接力推出，"主题公园+文化演艺"复制能力将获验证。三亚、丽江的工程建设、剧目创作均在顺利进行，预计将于13年下半年旅游旺季推出。13年项目由于处于培育期难以直接贡献业绩，14年贡献业绩有望逐步显现。 盈利预测及投资建议。看好公司模式，人才是核心。14年公司进入快速发展阶段，激励有望稳定核心团队，激励条件长期高，体现公司对长期发展信心。预计13、14年EPS0.59、0.79元，13年25倍PE，一年目标价14.80元，增持。