一、 事件概述
    1、宋城股份(300144)近日发布业绩快报,预计2012年公司业绩为2.53亿-2.58亿，折合每股收益0.46元，基本符合市场预期，略低于我们之前预期。
    2、公司公布股权激励草案，将对169名激励对象定向发行450.5万股限制性股票，授予价格为6.28元/股。本计划最长不超过60个月。锁定期为一年，解锁期激励对象应在未来48个月内分四次解锁。
    激励对象每一次申请标的股票解锁的公司业绩条件为：以2012 年净利润为固定基数，2013 年、2014 年、2015 年、2016 年公司净利润增长率分别不低于20%、50%、100%、167%；2013 年、2014 年、2015 年、2016 年净资产收益率不低于8.5%、9.5%、11%、12%。
    二、 分析与判断：
    大发展时期公司开展股权激励意义重大公司处于快速扩张的时期，新项目和异地项目的大量上马对公司人才储备提出极高的要求。目前游客需求越来越挑剔、竞争更加激烈，公司团队的积极性和创造性更显得重要。此时推出股权激励计划，对维持和增强核心团队的稳定和保持团队更加旺盛的创造力具有重要的意义。
    解锁的业绩条件较高，公司未来业绩将可能持续高增长激励对象每一次申请标的股票解锁的公司业绩条件为：以2012 年净利润为固定基数，2013 年、2014 年、2015 年、2016 年公司净利润增长率分别不低于20%、50%、100%、167%；2013 年、2014 年、2015 年、2016 年净资产收益率不低于8.5%、9.5%、11%、12%。意味着公司未来三年的业绩增长将分别不低于20%、25%、33%和33%，这样的业绩增速极高，表明了公司对未来业绩增长有极强的信心。
    三、 盈利预测与投资建议
    2012年公司业绩基本符合市场预期，2013年公司提价将保证业绩有20%以上的增长，三亚和丽江项目运营将打开新的增长的大门；公司股权激励使得公司未来几年的业绩增长变得更加清晰，并且可能迎来加速增长的势头，公司的估值水平将得到进一步提升而不是下降。因此维持"强烈推荐"评级，调高目标价位至18元。