投资要点：
    “主题公园+文化演艺”模式打造明星产品。公司是领先的民营主题公园开发集团。高效运作下，宋城景区年接待游客达333 万人左右，位居亚洲主题公园第14位。核心演出《宋城千古情》成为“世界三大名秀”之一。
    主题公园龙头企业将享受行业规模拓展与集中度提高的双重增长。长期来看，在经济与文化支撑下，我国主题公园行业有望在10 年内实现4 倍增长。目前二线城市与一线景区主题公园有效供给有1 倍左右的释放空间，深度消费的挖掘亦有望为行业带来1 倍的增长。龙头企业在品牌号召力、运营能力及获取政策支持方面优势明显，将充分受益于行业空间扩张，并通过异地复制推动行业整合进程。
    文化演艺市场化进程启动，商业模式价值凸显。政策鼓励下，我国文化演艺业逐渐引入民间资本，预计行业规模将有6 倍的提升空间。在品牌、区位和渠道方面运作优秀的演出有望获得市场认可与盈利上的双重成功。
    品牌+渠道领先，打造低成本扩张模式。公司以文化演艺盘活主题公园，实现轻资产扩张；构建产学研合作通道和演出反馈机制，打造优质品牌；铺设渠道深入精准，以低成本招揽大客流。其运作模式已经成熟，异地复制成功概率很高。
    布局一线景区，5 年实现3 倍增长。公司第一轮扩张所选景区客源基础好，游客消费力强。预计14 年开始步入业绩释放期，至17 年有望实现累计3 倍成长。
    投资评级：预测公司12-14 年EPS 为0.47、0.55、0.74 元，考虑到公司的运营能力和成长空间，给予“强烈推荐”评级，目标价格为16 元。
    风险提示：
    异地项目进展不达预期