投资要点
    事件：公司公告经财务部门初步测算，预计2012 年归属于母公司净利润约为人民币5.2 亿元人民币，将实现扭亏为盈，公司前三季度实现归属于母公司净利润-2.89 亿元。
    我们认为公司实现扭亏为盈的主要原因在于行业层面运价的恢复较好所致，而运价的恢复则多是博弈的结果；公司在第三季度大幅计提递延所得税资产（使得所得税费用较去年同期净减少4.85 亿元），使得净利润出现较大的增长；公司在第四季度优化调整箱队结构优化调整箱队结构，在二手集装箱价格高位时出售相关资产，为公司带来交易净利所得为1.47 亿美元。
    2012 年SCFI 欧线全年平均运价约在1379 美元/TEU，较去年同期上涨58.6%；美西、美东均价2296美元/FEU、3430 美元/FEU，相较去年同期分别上涨38%、14%。我们认为运价的合理恢复是导致公司前三季度尤其是第三、四季度盈利能力恢复的主要因素。虽船公司近期纷纷宣布涨价计划，但从时机和力度来看，仅为维护运价稳定暂时之举措，而非市场逆转之迹象。为了更好的吸收春节货源，航商近期低价揽货力度有所加大，本周市场运价未能延续上周上行态势转头向下。1 月18 日，反映即期订舱市场的上海出口至欧洲基本港市场运价(海运及海运附加费)为1349 美元/TEU，较上周下跌4.5％。
    我们认为运价随着春节淡季的到来将出现惯性向下调整属于常态，我们更应关注的是欧美、亚洲区内贸易的恢复带来装载率的实质上升，人为抑制运力无法解决行业可持续发展的本质问题。我们认为对集装箱运输行业仍将继续保持观察，尤其是对装载率和闲置率的持续跟踪，我们暂下调集装箱运输行业投资评级至中性，但我们相对看好中国集装箱运输公司在未来市场竞争中的生存、发展能力。
    盈利预测：预计2012-2014 年公司营业收入为352、377、418 亿元，同比增长24.5%、7.1%、11.0%；调高公司2012-2014 年EPS 到0.04、0.13、0.25（原盈利预测为0.02、0.03、0.14 元），维持增持评级，给予2013 年1.2 倍PB，目标价2.89 元。