1．背景情况：2 013年1 月19 日，万科公布了B 转H方案，拟申请将已发行的B 股转换上市地，以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易。为保护股东权益，此次B 转H 过程中，万科将安排第三方向全体B 股股东提供现金选择权。具体价格将在公司B 股股票停牌前股票收市价基础上溢价5%，即每股13.13 港元。截止2012 年12 月26 日停牌前，万科已发行B 股总数为113.15 亿股， 占总股本的比例为11.96%，B 股市值达164 亿港币。  2． 点评：万科B 转H 方案的公布意味着B 股问题的解决将进入提速阶段，今后可能会有更多的创新的方式出来，B 股将会面临着和A 股一样的股改机遇和制度红利。   万科B 转H 方案成功实施后，公司的融资能力将会得到极大的提升，万科也将会拥有比纯A 股公司更多的融资通道。 万科在香港上市后其B 股估值水平将会得到提升，从而间接带动万科A 股估值的提升。 3. 盈利预测及投资评级：我们对公司未来3 年的业绩预测为： 2012 年每股收益为1.12 元；2013 年每股收益为1.37 元；2014 年每股收益为1.58 元，公司股价复牌后将有估值快速提升的机会，维持推荐评级。 4. 风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。