最新消息
    汤臣倍健公布公告，公司拟定了股票期权激励计划草案，拟向激励对象授予233万份股票期权，占公司股本总额的1.07%；其中首次授予213 万份，占计划授予总数的91.42%，预留20 万份。
    此次计划的激励对象为公司中高层管理人员、核心技术（业务）人员及分（子）公司主要管理人员，共计135 人，占公司2012 年底总人数1353 人的9.98%。
    本次授予激励对象每一份股票期权的行权价格为60.4 元，行权条件是2013-15 年业绩在2012 年的基础上增长不低于40%/82%/136%，净资产收益率分别不低于16%/18%/20%。
    分析
    公司此次的行权价较高，体现了公司对股价的信心；从行权条件看，2012-15 年的净利润复合增长率需要达到33%以上，体现了公司对未来三年市场培育及单店增长的信心，也符合我们预测的38.4%增速；整体上我们认为该草案给市场注入强心剂，让投资者对其未来的增长更有期待。
    公司核心管理团队的激励机制之前已经非常到位，此次激励计划主要针对中高层管理和技术人员，增强了中高层的工作积极性，也使得公司的主要成员和投资者的利益一致，有利于公司更大程度的提升效益；
    公司测算，假设2013 年3 月14 日授予期权并最终全部行权，则2013-16年摊销的期权费用将分别为1,623/1,257/667/96 万元，分别占我们2012 年预测净利润2.87 亿元的5.7%/4.4%/2.3%/0.3%，考虑到未来净利润的可持续快速增长，费用对净利润的影响较小。
    潜在影响
    由于本次激励计划仍需要提交证监会备案并需股东大会的审议，我们暂且不调整盈利预测，维持现有的目标价和中性评级。