事件：
    公司今天发布2012 年年度业绩快报，2012 年全年，公司预计实现营
    业收入281.20 亿元，同比增长12.43%；实现营业利润8.16 亿元，同比增
    长16.46%；实现利润总额8.28 亿元，同比增长14.74%；实现归属于上市
    公司股东净利润6.99 亿元，同比增长15.59%；实现基本每股收益1.87 元，同比增长15.43%。
    点评：
    第四季度市场回暖 公司增速回调 结合前三季度经营数据分析，公司第四季度实现营业收入69.7 亿元同比增长13.70%，实现归属于母公司净利润1.53 亿元，同比增长了22.48%，相对于三季度不到8%的营业收入增速，四季度公司业绩增速出现较大程度回调。我们认为主要与如下因素有关：一方面随着三季度开始中国经济的逐步好转，消费者信心回升，零售市场逐步走出低洼，全国50 家重点大型零售业销售在2012 年四季度增速持续向好，特别是11 月和12 月，增速分别达到14.97%和13.70%，明显好于三季度平均不到7%的增速；另一方面随着消费旺季的到来，公司利用各种节庆日和店庆日开展有效的宣传促销活动，场面较为火爆；此外，四季度公司在较为核心的商圈开始运营新的购物门店，由于宣传工作和营销手段得力，销售较为理想。
    定增融资 支撑新业态发展 公司在2012 年12 月份进行了定向增发，募集资金6 亿多元，将支撑公司在门店扩张、电子商务、自有品牌建设以及供应链管理效率提升等方面工作。我们认为电子商务和自有品牌的建设是一项长期目标，短期效益难以释放，供应链管理措施得当，对利润将产生较大利好，门店扩张方面，一方面继续培养大坪商圈购物中心，一方面大力发展8 万平米的观音桥新世纪购物中心，我们较为看好这两大门店，大坪商圈作为新崛起的都市商业中心，交通便利，消费者品牌意识浓厚，聚客能力较强；观音桥是重庆最成熟的五大核心商圈之一，各方面条件优越，辐射范围较大，但目前缺乏大型购物中心，公司新世纪购物中心正好填补此块消费真空。我们认为良好的市场基础将大幅缩短门店培育期，两大门店开始贡献利润时间或将超出预期。2013 年将持续稳定发展 公司地处我国经济发展速度较快的西部地区，区域经济追赶式的发展将为公司持续成长提供肥沃的土壤。作为西南地区的百货龙头，重庆百货积极开展网点布局，推动多业态协调发展。我们认为，公司凭借在重庆地区的垄断式经营，在重庆地区获取了广泛的品牌认可，市场根基较深，口碑较好。长期来看，公司无论是提升经营档次，还是发展新型业态，都具有良好的市场基础，具备长期稳定发展的条件。
    盈利预测和估值 基于行业整体性增速下滑，我们调整公司2012-2013 年EPS 分别至1.87元和2.19 元，按当前股价，分别对应14.83 和12.67 倍PE，给予公司“增持”评级。
    风险提示 经济再次下滑；新项目未达预期。