投资要点：
    2012 年第四季度业绩超预期
    2012 年前三季度，公司净利润为1.62 亿元，同比增长31.57%，第四季度公司净利润将达到9978 万元—11848 万元，和2011 年第四季度相比，增长79.68%—113.3%，2012 年每股收益将达到1.02 元—1.10 元，大幅好于此前市场一直预期。
    厨房家电销量相对稳定 公司高端品牌优势明显
    2012 年是我国家电行业的调整年，冰、洗、空三大白电需求均出现不同程度疲软，而厨房家电整体表现比较平稳。根据国家统计局的数据，2012 年1-11月，我国共生产油烟机1792.5 万台，同比增长3.97%，燃气灶2609.6 万台，同比增长10.75%。零售市场上国内品牌依旧强势，根据中怡康的初步统计数据，内资品牌合计占据90%的市场份额，其中老板销售量和销售额市场占有率分别为13.2%、19.8%，均排名第一，欧式机和侧吸式合计占有国内油烟机市场74%的市场份额，在3000 元以上的高端市场，老板油烟机市场占有率达到37.2%。
    期待 2013 年表现更佳
    2012 年受国内房地产市场调控影响，一、二线市场油烟机、燃气灶需求增速相对有所放缓，但是随着2012 年第四季度我国房地产市场的逐渐回暖将对2013 年油烟机、燃气灶的需求提供支撑，预计2013 年厨房大家电行业景气度将上升。近几年公司继续加大新兴渠道的开拓，预计2012 年通过电商渠道、和精装修渠道的销量同比分别增长150%、70%左右，传统KA 渠道增速也保持在15%的水平，毛利率较高的新兴渠道占比提升，另一方面原材料价格低位运行，从而带动公司2012 年利润快速增长。公司作为我国油烟机、燃气灶行业的龙头，随着油烟机、燃气灶需求高端化趋势日益明显，未来有望进一步快速发展步伐。
    盈利预测与评级
    我们预计公司2012 年、2013 年的每股收益分别为1.04 元、1.33 元，以1 月16 日收盘价20.99 元/股计算，对应的动态市盈率分别为20 倍、16 倍，维持公司“买入”投资评级。