投资要点：
    中国建筑15日晚公布 2012 年 1-12 月经营情况：1-12 月公司建筑业务新签订单9357 亿，同比增长7.6%（1-11 月同增17.4%），增速略降；施工
    面积6.07 亿平米，同比增长20.4%；新开工面积1.85 亿平米，同比增0.3%
    （1-11 月-1.9%）；竣工面积7034 万平米，同比增加8.5%。建筑新签合同方面12 月单月新签合同957 亿，同减35.5%，环增13.8%；建筑新开工面积12 月同增31%，环增63%；新增施工面积12 月同增26.5%，环增39%；竣工面积12 月同增48.6%。全年来看，5 月新签大订单带动累计增速大幅回升至26%，12 年全年订单增速回落至7.6%，低于11 年增速。
    12 月单月建筑新开工面积、施工面积、竣工面积同比均出现较大幅回升。
    地产：1-12 月销售额1,106 亿，同增23.6%，增速下滑5.4pp，销售968万平米，同增37.7%，12 月末土地储备面积达6717 万平，同减1.7%，本月新购土地储备1508 万平。12 月单月销售额94 亿，同减15.3%，环增119%；12 月单月销售面积96 万平，环比增长92%。
    受房地产及投资放缓影响，建筑订单增速年初保持低位，3 月累计增速1.7%，为近两年最低。5 月新签同增137%，带动累计增速反弹至26%，2012 全年订单增速回落至7.6%，低于2011 年7pp。地产12 月销售额同比回落，子公司中国海外12 月房地产销售56.3 亿港币，同增1.9%。
    盈利预测：在手订单及土地储备充足（在手订单约1.5 万亿），估值处于建筑地产板块底部。新城镇化规划提振房建龙头投资热情，市值有望继续提升。预计12-13 EPS0.5、0.6 元，增持，目标价4.5 元