事项： 
    平高电气发布业绩快报称，2012年归属于母公司所有者的净利润为1.35亿元，较上年同期增677.97%；营业收入为32.84亿元，较上年同期增30.05%；基本每股收益为0.1653元，较上年同期增676.06%。 
    主要观点： 管理改善，成本控制收效显著。报告期内公司生产经营情况良好，主要产品毛利率较2011年有所上升。包括设计、采购、制造等在内的主要生产环节成本控制效果显著，期间费用控制较好。 
    特高压GIS产品是公司最大的业绩增长点。GIS毛利率最高，占营业收入比重最大，2012年中报显示占主营业务收入比达84.29%。在交流特高压GIS招标中，平高电气市场份额为40%左右，使得公司成为业绩弹性最大的特高压交流受益者。 
    开关设备常规产品毛利率回升是第二大的业绩增长点。在2010年第四季度起国网集中招标价格小幅回升、2011年第二季度起黑色和有色金属原材料价格下跌两方面因素作用下，公司产品毛利率有所回升，预计2012年常规产品能达到盈亏平衡。 
     业绩略低于预期，特高压交流进度放缓已成事实。此次公布的业绩略低于我们之前的预期，但影响并不大，平高电气业绩反转的趋势仍然能够得到验证。特高压交流未来规划是2017年前建成三纵三横，进度放缓，市场对审批进度的担忧情绪也在之前的下跌中得到释放，至少最坏的时候已经过去。 
     投资建议。预计2012~2014三年EPS分别为0.17、0.46、0.58元，若按照当前股价6.79元计算，PE分别为49.8倍、18.4倍和14.6倍，有着比较大的增长潜力，建议投资者保持关注。