投资要点：
     收入增 14.40%，每股收益0.04 元，业绩超出预期
     四季度特高压 GIS 继续交货，平高东芝盈利有望大幅改善
     调整公司 EPS 预测至0.17 元，维持“买入”评级
     三季度单季度实现盈利8356 万元，每股收益0.10 元。1-9 月公司实现营业收入19.74 亿元，同比增长14.40%；净利润3177 万元，每股收益0.04 元，业绩超出市场预期。从单季度情况来看，三季度单季度收入9.20 亿元，净利润为8355.96 万元，考虑到三季度对平高东芝投资收益约亏损1038 万，我们推断特高压与常规电压等级三季度盈利分别约为6000-7000 万与2000-3000 万，较二季度的238 万元有大幅提升。
     毛利率提升，同时研发致管理费用明显上升。从毛利率情况来看，三季度综合毛利率为25.12%，同比和环比分别提升了6.78 和10.59 个百分点，除特高压因素外常规电压等级开关应回升明显。从费用率情况来看，三季度管理费用7269 万元，较二季度的5559 万元上升明显，料主要由研发费用支出增加导致，但考虑前三季度平高集团未给予上市公司研发费用支持，可能在四季度集中体现出来。
     现金+资产注入将提升公司未来盈利。此次平高集团22.33 亿的现金和经营性资产注入，目前已上报有关部门批准。虽然短期内看将对EPS 有所摊薄，但注入的现金和可能的中低压开关和开关零部件资产是平高集团重点发展的方向，将在未来提升公司盈利。
     特高压交流进展较为顺利，明年盈利乐观。特高压交流浙北-福州及淮南-南京-上海线均有望在年内核准开工，这两条线路的GIS 需求共约为64 个，有望在明年下半年开始交货，将大幅提升明年公司业绩。
     基于公告预增，调整盈利预测至0.17 元，维持“买入”。公司公告预增400%以上，但我们认为该数字偏保守，考虑四季度常规电压等级及特高压GIS 交货与三季度估计持平，因此该部分盈利在9000 万左右；同时平高东芝有望扭亏为盈将贡献正收益。因此在不考虑资产整合的情况下，我们预计12/13/14 年公司EPS 分别为0.17/0.50/0.72元。维持对公司的“买入”评级。