公司发布2012 年业绩快报，报告期实现营收32.84 亿元(YOY+30.1%)，实现净利润1.35 亿元(YOY+678.0%)，EPS0.17 元，符合预期。展望未来，2013年交流建设有望爆发，预计将开工三条路线，带来120 个特高压GIS 间隔(每个间隔造价约1.0 亿元)及其他特高压产品需求。公司是国内特高压GIS 间隔领军企业，有望借助特高压交流的建设，扭转公司近年来盈利能力弱的颓势。
    预计公司2013-2014 年分别实现营收42.44、56.03 亿元，YOY+29.2%、32.0%，实现净利润3.46、5.08 亿元, YOY+155.4%、46.9%，EPS0.42、0.62元，当前股价对应2013、2014 年动态PE20、14X，估值有提升空间，维持“买入”建议，目标价10.50 元(对应2013 年动态 PE25X)
     2012 年公司实现净利润1.35 亿元(YOY+678.0%)，符合预期：公司业绩大幅好转，一方面受益于四季度特高压交货9 亿元，特高压产品毛利率(30%)较其他产品毛利率(15%左右)提升显著，增强了公司盈利能力；其次，进入国家电网旗下后，目前设计、采购、制造等在内的主要生产环节成本控制效果显著，期间费用控制较好，与年初预算相比降幅明显。
     2013 年特高压交流建设突破性进展，带来近50 亿元订单规模：自晋东南-南阳-荆门投产后，特高压交流建设严重低于预期，只有2011 年淮南-上海(南线)获批。但随着示范及扩建工程的稳定运行及跨区域电网在我国需求越来越迫切，特高压交流审批取得了突破。12 年9 月，国家发改委核准了4 条(锡盟-南京、雅安-武汉、浙北-福州、淮南-上海(北线))小路条，为核准开工建设奠定了基础，预计13 年将再核准两条路线。开工建设方面，雅安-武汉、浙北-福州、淮南-上海(北线)3 条将与年内开工，相关设备有望于一季度内招标。3 条路线带来特高压组合电气(GIS)120 间隔,订单金额约120 亿元，以公司40%市占率计算，将带来48 亿元订单，较12 年14.8 亿元特高压订单大幅增加两倍多。
     常规产品保持平稳，特高压组合电气爆发式增长：公司2012 年中标订单约45 亿元(YOY+50.0%)，扣除特高压订单14.8 亿元，常规GIS 等产品中标订单约30 亿元，与2011 年持平。公司特高压产品将于今年迎来爆发式增长，一方面12 年中标尚未交货5.8 亿元，将在今年上半年交货确认收入；另一方面，今年一季度前后三条特高压交流开标，我们保守估计30%订单在年内交货(公司现有特高压GIS 生产能力近30 亿元，完全达产后最大产值近80 亿元)，今年内特高压收入将达20.2 亿元(YOY+124.4%)。