事件：
    东方精工公布限制性股票激励计划。股票来源为公司向激励对象定向发行的普通股，拟授予数量为518 万股，约占总股本的2.93%，其中预留51 万股，计划授予价格为4.58 元/股。本次计划涉及的激励对象包括总经理、财务总监及其他关键管理人员、研发人员和销售服务人员等共58 人。激励计划有效期48 个月，其中锁定期12 个月，解锁期为36 个月，解锁条件：1、年度净利润以扣除非经常性损益与扣除前的净利润相比的低者作为计算依据，以2012 年净利润为对比基准，2013-2015 年净利润增长分别不低于10%、30%和70%；2、激励对象年度考核结果达到合格或以上。达到解锁条件后，每次分别解锁15%、35%和50%。
    点评：
    解锁安排利于公司长期增长。根据计划，要全部满足解锁条件，以扣除非经常性损益与扣除前的净利润相比的低者作为年度净利润计算依据，2013-2015 年净利润增长分别不低于10%、30%（折合年复合增长率为14.0%）和70%（折合年复合增长率为19.3%），对应的解锁比例分别为15%、35%和50%。公司解锁业绩要求逐年提升显示对未来成长性的信心，同时解锁比例也逐年提升，有助于激发员工后续更大的积极性。公司募投瓦楞纸箱印刷机械及其成套设备项目预计在今年4 季度开始投产，激励计划安排也有利于产能消化，实现公司快速增长。
    股票激励计划有助激发员工积极性。 本次激励计划先期授予467 万股共涉及58 人，包括总经理、财务总监在内公司各级管理人员、研发人员、营销人员和服务人员，以2012 年6 月底员工人数575 人计算，覆盖面为10.1%，如果扣除生产人员则为14.4%，计划涉及到了各个业务的关键人员，有助于提升员工积极性和公司长期成长。剩余51 万股在首次授予日后12 月内授予半壁，对本次未满足授予条件但具备潜力的员工起到激励作用。
    激励作用大于成本。本次限制性股票授予价格为4.58 元/股，总费用=（授予日价格-4.58）×518 万元，假定授予日价格以公告中9 元计算，则总费用为2064 万元，对应2013-2016 年费用分别为592、834、495 和143 万元，费用列入经常性损益中，主要为管理费用和销售费用，以15%的所得税计算，对2013-2015 年EPS 影响分别为0.033、0.046 和0.027 元，对业绩影响有限，我们认为对于未来3 年19%左右的净利润复合增长率，激励作用大于成本。
    购买短期理财产品提升资金使用效率。此次同时公告使用自有闲置资金不超过2 亿元人民币购买低风险保本型银行短期理财产品，额度可滚动使用，期限自股东大会决议通过之日起一年内有效。公司三季度末账面资金5.42 亿元，资金充裕，购买短期理财产品有助于提升资金使用效率，收益将计入非经常性收益项目，预计不影响激励计划中的业绩计算基数。