报告摘要：
    业绩低于预期，盈利能力稳定。根据三季报披露，公司前三季度营业收入2.51亿元、同比下降6.99%，实现归属母公司净利润0.55亿元、同比增长6.23%，摊薄后每股收益为0.31元。业绩低于预期主要系公司主营业务产品下游市场需求低迷，另外公司新增产能未能释放，影响销售情况。综合考虑，调整全年销售收入至3.39亿元、归属于母公司净利润至0.74亿元。
    收购翔艺公司取消，影响企业拓展计划。在报告期，公司对东莞翔艺的收购由于审批、交割程序复杂等原因，股权交割先决条件不足，收购宣告停止。
    这对公司未来业务拓展、产品市场扩张具有消极阻碍作用。由于2012年是公司新产能释放第一年，由于受国内经济增速下滑和海外市场如印度市场汇率等因素影响，公司出现短期波动，期待新产能释放后带来的业绩增长。
    费用控制良好，公益捐款树立公司良好形象。报告期内，公司销售和管理费用分别同比增长2.97%及9.76%，各项期间费用使用得当、控制良好。同时，公司营业外支出同比增幅达110485.31%，主要系对慈善机构捐助和区运动会赞助增加所致，有利于公司树立良好社会形象、提升其知名度。
    综合考虑，调整2012-2014年公司销售收入至3.39、3.85、4.47亿元，调整归属于母公司净利润至0.74、0.81、0.92亿元，期间复合增速分别为7.33%和6.25%。
    调整2012-2014年EPS分别为0.42、0.46、0.52元，对应PE为20、18、16倍，6个月目标价为8.32元，对应2013年PE为18倍，维持“增持-A”投资评级。