双汇发展(000895.CH/人民币61.51, 买入)预告了2012 年全年业绩，按重组后口径，预计归属于上市公司股东净利润285,000 万元-296,000 万元，合基本每股收益2.59-2.69 元，该业绩已扣除相关股权激励费用。根据公司前期公告，预计股权激励费用对公司2012-2014 年净利润的影响分别为8,070 万元、16,140万元和16,140 万元，合对2012-2014 年每股收益的影响分别为0.07 元、0.15元和0.15 元。如果剔除股权激励费用的影响，业绩预告为2.66-2.76 元，基本符合市场预期和备考业绩目标。
    我们认为双汇发展肉制品业务增长趋于稳定，其长期的发展空间需看屠宰业务上的突破。公司从2012 年10 月份开始积极与小屠宰企业签订合作意向，将他们发展成为双汇的贸易商。这种联盟方式预计将从13 年3 月份开始有批量发货。如果进展顺利，我们预计该联盟可为2013 年提升300-400 万头的屠宰量。我们静待公司屠宰业务放量，一旦放量得以验证，屠宰行业巨大的整合空间为下一个步的快速增长找到支点，可有效提升公司的业绩和估值。