核心观点： 
    四季度发力，全年业绩增速超预期  永辉超市公布2012年业绩预告，全年实现未经审计净利润约5亿，利润增速在7.3%左右，对应EPS0.65元。由此计算的四季度实现归属于上市公司净利润1.645亿元，单季度业绩增速在73.5%，超市场预期。 四季度新开门店强调协同效应  公司2012年全年新开47家门店，其中4季度新开11家店，都位于福建、重庆、浙江、河南河北等较成熟区域。传统区域门店加密策略对当地费用控制产生一定协同效应。按照公司公告，本年销售净利率大约在1.9%左右，较去年同期下降0.7个百分点，扣除毛利率提升的0.1个百分点，费用率等项目共提升0.8个百分点左右导致2012年利润增速大幅低于收入增速。 投资建议  公司超市业务以生鲜为特色，在激烈市场竞争中充分体现出自身的精准定位和差异化，为公司全国性扩张带来较大优势。快速门店扩张为公司收入带来了高速增长，也加大了业绩波动性，同时虽然公司生鲜业务同行领先的地位能够得到确认，但转型大卖场业态的经营能力仍有待确认，建议投资者耐心等待更佳的投资时机。根据公司业绩指引，同时考虑到2012年人力成本快速上涨及新区域亏损等因素及暂不考虑增发摊薄，我们上调2012-2014年EPS至0.65、0.79和0.95元，合理价值在25元，对应2013年32倍PE，维持持有评级。