公告点评：
    Q4 业绩超市场预期，持续高增长兑现。2012 年Q4，公司实现归属净利润1.64亿元（EPS 0.21 元），同比增73.5%，环比增14.7%，延续了Q3 以来的高增长趋势（Q3 业绩同比增40.2%），再次强化市场对永辉业绩重回上升轨迹的预期，也进一步验证了我们此前一直强调的“自12 年三季度起（至13 年2 季度） ，永辉业绩将呈现明显的逐季好转趋势”观点。
    公司兑现12 年业绩正增长承诺，再次验证公司优秀的管理层智慧及执行力。12年公司实现EPS 0.65 元，同比增7.1%，超市场此前预期（此前，市场怀疑公司能否在12 年实现业绩正增长承诺，根源在于部分投资者对公司的管理层智慧及执行力缺乏信心，对此，永辉以实际行动证明了自己）。
    12 年业绩超预期增长原因有三：
    ①12 年公司营收持续高速增长。生鲜领先的盈利模式+新店（开业不足3 年）占比高达51%，是公司业绩能持续快速增长主因，我们预计12 年收入增40%；②新区逐渐减亏。12 年下半年，公司加强对新进区域（河南、东北、江苏）的帮扶，强化了门店精细化管理，使得新进区域的利润表现逐季稳步提升。我们预计，河南区域门店较为集中，预计13 年Q1 将实现盈亏平衡，东北、江苏由于新开门店较为分散，预计13 年Q2 能实现盈亏平衡。
    ③费用管控。公司加强了对成本费用的预算管控，12 年Q4 费用率有一定下降。
    公司业绩高增长可持续，13 年上半年公司业绩有望60%以上高增长。
    ①公司业绩高增长可持续。目前公司已初步完成全国化布局+新门店占比高达51%+生鲜领先经营模式，且公司明显加强了后台供应链管理，使得公司经营效率有望持续提升，业绩持续高增长可期，我们预计未来3 年业绩CAGR 35%+。
    ② 13 年我们预计公司将新开门店40 家，开店区域将主要集中在成熟大区，收入增速30%－35%，净利润增速35%－40%。
    ③13 年上半年业绩有望60%以上高增长。原因：①营收持续快速增长（13 年全年预计30%－35%）；②新区域（河南、东北、江苏）持续减亏；③13 年财务费用减小；④12 年低基数效应。维持“永辉13 年上半年业绩将逐季好转趋势”观点！坚定“强烈推荐”：预计公司12－14 年EPS 0.65/0.88/1.21 元（暂未考虑增发摊薄）。
    我们认为：①永辉作为A 股里最具成长为巨型零售企业气质的公司，是难得的长期投资标的；②三季度起，公司基本面向上拐点趋势明确；公司目前PE 36.8 倍（合理，明年主要赚业绩增长带来的收益），坚定“强烈推荐”，目标价32 元。
    风险提示：（1）门店扩张、新店培育不及预期; （2）财务费用大幅增加。