看好公司短期股价表现：目前估值处于历史低位，一季报有望高速成长公司目前股价处于2010年以来估值低位（对应2013年PE18x），我们看好公司短期股价表现,预计2013年一季度净利润同比增长30-40%，且二季度净利润同比增速有望更高。
    看好公司盈利从2013年起趋势性向上
    我们看好的原因在：1）行业格局在优化，小企业加速退出市场，恶性竞争在减少；2）公司产品结构持续提升，我们预计毛利率有望从2012年30.2%提至2015年的30.8%，3）预计销售费用率下降，有望从2012年的19.1%下降至2015年的18.6%。
    上调公司2013/14/15年净利润预测5%/8%/12%
    我们下调了未来三年费用率假设，并调整了增发完成后的股本预测（预计增发带来2.7亿股摊薄），上调后2012/13/14/15年EPS分别为1.13/1.31/1.55/1.81元，我们认为伊利凭借渠道下沉，产品结构优化以及广告费用率下降，净利率有望从2012年的4.2%提升至2015年的5.6%。
    估值：上调12个月目标价至30元，列入瑞银Key Call买入名单
    我们将2012-14年盈利预测分别从0.94/1.23/1.41元上调至1.13/1.31/1.55元，我们上调公司12个月目标价从27元至30元，目标价推导基于现金流贴现法，并用瑞银VCAM模型估计长期影响因素(WACC假设为6.4%)。