公司公告，发改委核定雅砻江锦屏一级、二级、官地水电站统一送江苏省、重庆市和四川省的含税上网电价为平均0.3203 元/千瓦时。雅砻江流域水电开发有限公司与国家电网公司分别在锦屏一级、二级、
    官地水电站上网侧关口统一按每千瓦时0.3203 元结算上网电价；
    我们在前期报告中，曾对国投电力投资逻辑进行探讨—2009 年公司收购大股东资产获得雅砻江开发权时，A 股市场不会为五年以后的资产进行定价，即便是确定性相当高的水电资产也不会。雅砻江水电建设周期漫长，在此期间资本市场所做的是等待，等待建设进度明朗、融资方式明朗、投产进度明朗、电价明朗直至盈利明朗。目前公司显然已到了电价明朗阶段，距盈利明朗越来越近，而这两个阶段间的时间段，就是公司水电资源价值逐步兑现的过程。当最初投产的机组盈利能力明朗之时（譬如2013 年二季度业绩形成市场一致预期之时），就是公司股权价值基本体现之即；
    我们认为发改委批复的锦官电源组电价0.3203 元/千瓦时，比市场预期略高或持平，较我们之前预计的0.31 元/千瓦时略高，我们按照新电价水平调整了公司盈利预测。市场对公司2013 年一季度枯水期业绩可能受新机组投产拖累的担忧，我们认为实属多余，对于确定性如此之高的大型水电项目，业绩的季节性波动不能改变其内在价值；上调公司13-14 年盈利预测至0.39、0.63 元，对应目前股价动态PE分别为13、8 倍，维持“增持”评级，6 个月目标价6.5 元。另请参见11 月21 日深度调研报告《只有一个雅砻江！》