1．事件
    公司公告挂牌出售国投云南曲靖电厂55.4%股权。根据公司结构调整和经营发展需要，公司拟转让所持有的国投曲靖发电55.4%股权，股权转让的回收资金将补充公司自有资金，用于公司经营与发展。公司董事会同意授权经营层，采用在产权交易所挂牌交易的方式办理国投曲靖发电55.4%股权转让的具体事宜，并根据挂牌结果，进一步提请董事会办理相关审批程序。国投曲靖发电厂建设规模为4×300MW燃煤火力发电机组。
    2．我们的分析与判断
    （一）、剥离不良资产的节奏超预期
    （1）“情理之中”：云南曲靖电厂是公司12年亏损最严重的电厂，公司也一直在为曲靖电厂寻觅买家（云贵的煤矿企业）。市场对剥离曲靖电厂一直存在预期。
    （2）节奏超预期：近期市场关注点集中在公司控股的雅砻江水电上，对于公司火电业务的改善虽然也有预期，但实际关注度不高。此次公司加速剥离不良资产给市场带来了一些“惊喜”。我们认为，这一资产运作的节奏超出市场预期。
    （二）、促业绩提升
    国投曲靖电厂地处云南，机组容量120万千瓦（4
    30），于2004年全部投产发电。曲靖电厂经营环境艰难，“煤价高、电量低、亏损严重”。
    （1）煤价高：云南当地“小煤保大电”，煤量小、煤质差，煤价高。2012年云南曲靖坑口煤价逆势上涨20%以上，严重影响了电厂盈利。（2）电量低：云南水电资源丰富，在来水好的年份，水电发电量增加严重挤压了火电的利用率，12年曲靖电厂利用小时数大幅下降。
    国投电力剥离曲靖电厂后，预计13年减少权益亏损1.5亿（我们原先预计曲靖电厂13年业绩比12年仅有小幅改善），相当于增加每股收益0.04元。在不考虑转债转股摊薄的情况下，我们上调2013-2014年盈利预测至0.47元和0.66元。
    （三）、仍存“超预期”可能
    我们认为，公司业绩近一步超预期的可能性主要来自于火电领域。建议关注天津北疆电厂的煤价变化；福建华夏、甘肃靖远、广西钦州电厂的电量改善。此外，可继续关注雅砻江水电“锦官电源组”上网电价的进展。
    （四）、推升股价的其他因素
    （1）公司控股股东计划在二级市场上增持公司股份（参阅公司公告）。（2）公司被调入沪深300指数，存在指数基金投资配置的推动力