投资建议：整体策略上我们建议转债投资人收缩战线并注重防御，将仓位控制在中低以下水平并预留筹码等待低吸机会。品种上相对看好石化，国投若继续冲高可适当兑现收益；继续关注南山和重工的低吸机会；指数增强型基金及工商银行正股的长期投资者可关注工行转债的正股替代价值，工行转债仓位较高的投资者建议逢高减持工行转债；看好巨轮股份的投资者可用转债替代正股。
    原因与逻辑：1、国投 1）沪深300 等主要宽基指数将于2013 年1 月第一个交易日进行新一次成分股定期调整。根据金融工程部指数小组的预测，转债股中，国投电力将被调入沪深300 成分股，歌华有线将被调出。2）历史统计规律显示，调入股票在调整实施日（2013 年第一个交易日）前跑赢申万A 指，而在调整实施日后短期跑输申万A 指。在调整实施日前，相对调整规模最高的20 只调入股票的超额收益（相对申万A 指）高于调入股票的平均水平，但调整实施日后，该类股票的跑输幅度将高于调出股票的平均水平。3）我们估计，国投电力在年底前将很可能有幸获得指数基金买盘的支撑，再配合盈利预测上调和年底的估值切换，国投转债仍会相对强势一段时间，但明年年初，若无其他催化剂，国投转债可能会面临小幅跑输指数的压力。短期我们建议重仓者仍可考虑逢高兑现部分收益，但减持的步伐不用太急。2、新钢1）假设新钢转债本次最终满足回售条件，满足日将为12 月6 日。距本周五有27 个自然日。根据上交所规定，上市公司需要在转债满足回售条件后的下一个交易日发布回售公告。回售公告中将确定回售日期区间。2006 年以来，回售公告日至付款日之间的平均天数约为17 个自然日。2）以44 个自然日计算，且不考虑扣税，参考本周五新钢转债收盘价103.25 元，新钢回售收益率年化后为6.19%。以到期107 元计算，新钢到期收益率为4.69%。3）我们现在还不能完全判断新钢转债是否会触发回售条款，但可以判断的是：1）以目前的价格介入转债，风险并不高，但收益率也不高。2）从前几次股价的表现来看，新钢护盘的成本越来越高。因此，如果当新钢转债即将触发回售条款时，股价距离4.11 元仍较远，短线投资者不适合博弈正股。