事件：
    公司董事会通过非公开发行股份议案，拟非公开发行股票数量为3244万股，公司控股股东重庆商社（集团）有限公司拟以现金6.16亿全额认购，折合每股19元。
    点评：
    1、增发股价处于历史低位
    按照公司停牌前收盘价21.29元计算，公司市盈率仅11.8倍，而按照此次增发价格19元计算，市盈率仅10.5倍，处于历史低位。这是今年板块低迷情况下，板块内各公司大股东通过各种途径增持的又一例子。此次增发显示了大股东公司未来发展的信心。
    2、实际控制人未发生变化
    发行前，公司总股本为3.7亿股，商社集团持45.44%，是公司控股股东，重庆华贸持1.61%。重庆市国资委通过商社集团和重庆华贸间接持股47.05%，是公司实际控制人。本次非公开发行股票数量为3244万股，商社集团拟以现金全额认购。发行后商社集团将持有49.80%，仍为公司控股股东，实际控制权未发生变化。
    3、募集资金用于扩大实体零售规模、探索线上业务、优化供应链截至2012年3季度末，公司门店总面积约为156万平米，公司计划2015年将达到220万平米，其中预计2012年四季度和2013年全年仅百货业态将增加超过25万平米经营物业。而从公司新物业情况来看，公司也在积极培育大型的购物中心项目，同时公司也将尝试对线上零售业务的投入。此次定增募集资金将一定程度上缓解公司在规模扩张中可能出现的资金紧张情况。 另一方面，公司也将投入资金对供应链进行优化，提升公司统采、直采、自采比例，发展自有品牌，以期获得更高的毛利率。
    4、EPS将被摊薄 公司EPS将被摊薄，维持2012年EPS预测1.81元，调低2013-2014年EPS至2.15元、2.56元的预测，维持“买入”评级。 5、风险提示 宏观环境对零售行业的持续影响；三项费用率的持续提升。