向控股股东定增，彰显公司价值
     公司今日公布定向增发预案，募资6.16 亿元，由控股股东全额认购，体现了大股东对公司当前股价的认可，外延发展方面公司计画到2015 年经营面积年符合增长率9%，继续布局二三线城市，维持买入的投资建议。
     结论与建议：
     公司公告：公司今日公布非公开发行股票预案，本次非公开发行股票数量为3244.3 万股，占当前总股本的8.7%，由控股股东商社集团拟以现金全额认购，发行价格为19 元/股，不低于定价基准日前20 个交易日均价的90%，募集资金总额为6.16 亿元，扣除发行费用后将全部用于补充营运资金。增发完成后商社集团占重百的股权比例由45.44%上升到49.80%，资产负债率由68.49%降低至64.47%，财务状况将得到改善。
     公司经营情况：2012 年1-3Q 公司实现营业收入211.47 亿元，YOY 增长11.97%，实现归属股东净利润5.39 亿元，YOY 增长13.33%，实现每股收益1.45 元。3Q 单季实现营收57.3 亿元，实现净利润1.25 亿元，YOY增长18.22%，处于同业中较好的水准，主要是由于老重百和新世纪合并后带来的毛利率提高所致。
     门店情况：公司目前以重庆百货和新世纪以两个品牌在川渝地区实施扩张，拥有各类门店约260 家，遍及重庆、四川和贵州等地区，其中超市约180 家，百货门店50 家，电器连锁约30 家。在整合方面，两公司组建了百货、超市、电器事业部，构建了事业部制的管控模式，资源整合已初见成效。
     外延发展：此次定向增发所获资金将用于零售业态实体门店的开设，适当提高自有物业的比例、提高自有品牌商品的比例，并补充公司营运资金。新项目方面布局二三线城市的将成为公司未来重要的增长点，未来两年每年新开6 家左右，超市约20 家，公司计画到2015 年末经营面积合计将达到约220 万平方米，年符合增长率9%。
     盈利预测：我们预计2012-2014 年将实现净利润6.89、8.13 和9.74 亿元，分别同比增长13.9%、18%和19.8%，我们预计增发在2013 年完成，摊薄后的EPS 为1.85、2 和2.4 元，目前股价对应的PE 为11.9、11 和9.2 倍，本次增发体现了大股东认为当前公司股价被低估的判断，维持买入的投资建议。