事件：
    近期我们对公司进行了跟踪，四季度公司景气有所回升，随着经济企稳及通胀回升，我们预计公司业绩将有所反弹。
    评论：
    1、四季度景气有所回升。公司四季度经营情况有所好转，摩尔城增长稳定，国广二期开业后，没有培育期，当年即实现盈利，国广收入有望翻番，武广和世贸由于本身基数较大，增长有限，预计实现个位数增长。今年亚贸、十堰、襄阳等门店增长情况较好，可以达到两位数的增幅。仙桃和黄石购物中心分别将在明后年开业，而武商量贩将继续维持每年10-15 家的开店速度，明年随着经济好转及通胀回升，我们判断公司业绩反弹力度将进一步加大。
    2、汉口商圈稳固，汉阳商圈平淡，武昌商圈出现漂移。武广商圈在汉口乃至整个武汉具有绝对的统治地位，由于自身核心竞争力强，其他商圈的崛起几乎很难对武广商圈构成影响，尤其是国际广场二期开业以后，公司在武广商圈打造了一个50 万平米的摩尔城，武广、世贸、国广错位经营，领先优势更加稳固，汉口其他商圈很难对其构成威胁。相对于繁华的汉口而言，汉阳一直被定位成大武汉的工业区，商业气息不浓，这里主要有钟家村商圈（汉商、铜锣湾百货）和新起的王家湾商圈（武汉摩尔城、广百、汉商、家乐福、沃尔玛），从我们实地调研的情况来看，这些商圈缺少自身特色，基本上只能吸引汉阳附近的居民，客流量有限，经营情况较为平淡。武昌的商圈较多，但出现了明显的商圈漂移，以前的核心商圈如中南商圈、司门口商圈逐渐衰落，而光谷商圈、汉街商圈及街道口商圈顺势崛起，光谷依靠周围开发区及高校，定位明确，发展势头迅猛，汉街则是典型的人造商圈，风格与江汉路步行街极其相似，但相对于江汉路，汉街具有很多优势，最主要是能够在店铺面积上满足商家的需求，这也是ZARA,优衣库等品牌入驻的原因，在建的万代广场将进一步加强汉街商圈竞争力。
    3、青山商业城将进一步巩固公司在青山区的优势。公司拟投资16.5 亿元在青山兴建一座25 万平米的现代商业城，该项目集购物、餐饮、娱乐为一体，位于建二商场旁边，目前还处于拆迁阶段，青山区是武汉典型的工业区，是武钢的所在地，该地区居民收入稳定，但缺少大型的商业中心，只有2 万平米的建二商场是该地区最大的商业中心，青山现代商业城的建设，将进一步巩固公司在青山区的优势，该商圈已经相对成熟，不需要太长的培育期。青山现代商业城的建设期为2 年，预计要在2015 年以后才能营业。
    4、武广少数股东权益收回成为明年焦点。06 年的武广提租议案已经表明投资者对武汉广场完全收回的期望，2013 年末武汉广场合资即将到期，我们判断公司收回的动力较强，从目前武广少数股权占公司净利润近26%比例来看，一旦以合适的对价收回武汉广场全部股权，将会对公司净利润提升有很大的影响。