本期【卓越推】的股票是：华能国际（600011），维持前期的推荐。
    上期【卓越推】涨幅为7.86%，相对沪深300 的超额收益为11.5％。电力股公司的3 季度业绩逐步公布，盈利改善逐季大幅提升已成为事实，煤价难继续反弹，电力股作为逆周期品种受到青睐。
    核心推荐理由：1、3 季报业绩符合预期。2012 年前3 季度，公司实现营业收入1001.17 亿元，同比增长0.31%；利润总额70.13 亿元，同比下降222.8%；归属于母公司股东的净利润41.95 亿元，同比增长197.4%。
    前3 季度EPS 为0.30 元，1、2 和3 季度分别为0.07 元、0.09 和0.14 元，其中3 季度EPS 基本符合我们此前预测的0.13 元。
    2、从行业基本面来看，我们依然坚持前期的观点，认为尽管动力煤近期企稳，但反弹高度有限，年内630元上下震荡，煤价企稳后底部运行的持续时间将较长，华能国际因此受益，盈利将逐季提升，从而随着公司盈利不断发布将推动股价向上。我们预测3、4 季度分别为0.13、0.16 元，上半年为0.16 元。预测2013 年EPS0.64 元，对应动态市盈率为10.1 倍。
    3、煤价底部持续时间超预期将可能刺激股价，前期股价大涨仅是对煤价下跌超预期的反应。我们判断，煤价下半年底部窄幅震荡可能是大概率事件。
    4、业绩对电价、煤价、发电量弹性看，若发电量下滑导致煤价继续下跌，业绩反而受益，是较好的逆经济周期投资品种。基于目前宏观经济形势及其预期，近期我们相对更看好火电板块。
    关键假设： 宏观经济仍在筑底过程中；煤价在目前水平窄幅震荡。
    股价催化因素及时间： 1、煤价维持目前水平或下行；2、业绩完全释放；3、降息超预期。
    风险提示： 1、煤价快速回升到700 元/吨以上；2、成本和费用上涨超预期。