兴业银行(601166.CH/人民币12.56, 持有)昨日晚间公告，该行的非公开发行A股的申请已经中国证券监督管理委员会发行审核委员会2012 年第211 次会议审核通过。
    根据今年3 月5 日兴业银行公布的A 股定向增发方案，兴业银行将向中国人保资产管理公司、中国烟草总公司、北京市基础设施投资有限公司和上海正阳国际经贸有限公司等四家机构定向增发不超过20.72 亿股，每股价格确定为12.73 元，融资规模不超过263.8 亿元，锁定期为3 年。虽然目前该行的股价略低于当初确定的增发价，但我们预计该行不会对增发价进行修改。我们认为，发审委审核通过后，该行还需拿到证监会的批文方可完成增发，但不排除年底之前完成此次增发的可能。
    我们认为，定向增发方案的获批，对兴业银行未来的发展具有积极的作用。
    2012 年3 季度末，兴业银行的核心资本充足率和总资本充足率分别仅为8.27%和11.12%。如果此次增发能够在年底前完成，我们预计兴业银行2012 年底和2013 年底的核心资本充足率将达到9.7%和8.78%，短期内资本金的压力将得到缓解。
    此外，根据我们的测算，如果定向增发在今年年底前完成，兴业银行今年的每股收益将被摊薄5.1%，对每股净资产的影响不大。但是定增对2013 年的每股收益可能会摊薄14.1%。
    考虑定向增发的完成，目前兴业银行的股价分别相当于0.95 倍和0.81 倍的2012 年和2013 年预期市净率。我们维持对该行的持有评级不变。