投资建议：
    定增有利于资本约束瓶颈解除，人保入股将带来协同效应，对零售业务正面贡献将较大，定增对公司未来盈利增长前景具有较强提升作用。此外，公司定增价格在净资产附近，高于当前股价，定增后股本扩大不到20%，由于预期定增后风险资产扩张速度将有所提升，对盈利摊薄幅度不大。我们小幅上调盈利预测，预期12、13年EPS分别为3.04和2.99元/股（考虑定增摊薄），当前股价对应PE为4.1和4.2倍，PB为0.94和0.82倍，股价显著低估，上调评级至"强烈推荐"。 
   事件： 公司发布公告，对中国人保等4家公司的非公开增发方案（增发价格为每股12.73元，募资264 亿元）申请获得发审委审核通过（但仍需等待批文）。 
   要点： 定增完成后预计提升2013年核心资本充足率1.6个百分点，资本约束瓶颈解除。在2010二季度配股完成后，兴业银行在风险资产一直保持高于同业的较快增长（2010、2011、2012前三季分别同比增长41%、34%和26%）。截至三季度末，公司的核心资本充足率为8.3%，充足率为11.1%，已低于将要实施的监管标准。由于仍需等待批文，若假设定增在2013年完成，则将提升该年度核心资本充足率1.6个百分点，满足监管要求。但考虑到同业资产风险权重上升（原始期限3个月内由0%升至20%、3个月以上由20%升至25%）导致核心资本充足率下降1个点以上，则实际的提升幅度明显减小，但仍足以满足最新监管要求。 定增后人保持股比例较高，银保协同效应可期。中国人保作为国内第二大保险公司，定增后将持有10.9%较高的股权比例，有利于双方开展合作以及获得银保协同效应。从历史看，兴业银行的定增多数是向新股东进行，这使得其股东结构趋于分散和市场化。