背景情况：201 2年1-9 月，首开股份实现营业收入43.96 亿元，比上年增加109.20%；实现归属于母公司所有者的净利润 3.94 亿元， 比上年增加47.67%；基本每股收益0.246 元，每股净资产8.07 元， 加权平均净资产收益率3.27%。 全年销售将扭转2011 年下降的局面并实现增长，但增幅不会太高。 公司在土地储备方面保持谨慎，前三季度仅以合作方式获得一块土地。 较高的预收账款水平已经基本锁定2012 年的盈利。 公司的财务状况得到积极改善。 销售毛利率下降符合预期。 我们对公司未来3 年的业绩预测为： 2012 年每股收益为1.38 元； 2013 年每股收益为1.67 元；2014 年每股收益为1.74 元，维持谨慎推荐评级。 风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。