投资逻辑：
     公司中长期持续成长的逻辑依然十分顺畅：当前家纺行业依然处于新兴快速成长期，而公司又属于业内具有明显竞争优势的龙头，发展速度高于行业水平，这符合“大行业、小公司”的经典成长搭配，公司未来仍蕴含巨大发展潜力，2016 年实现百亿计划不是梦。
     公司短期快速调整属于“可遇不可求”的多重利空叠加：一重来自于行业需求的明显下滑（地产调控政策之严厉超预期+经济调整的时间及幅度超预期），一重来自于公司对未来发展的判断过于乐观，导致预算偏于激进，二者相叠加致使上半年业绩增长低于预期。
     目前时点向后看，V 形复苏的右侧趋势正在形成：行业层面，今年年初开始的地产复苏向家纺传递，我们预计明年上半年有望看到终端需求的回暖；公司层面，外延扩张提速并考虑到加盟商去库存过程趋于完成，收入增速将明显回升，而公司在费用控制方面亦将不遗余力，利润改善的趋势是比较确定的。
     危中显机，此刻建议投资者战略性买入公司并长期持有：从投资角度，我们认为对公司这类细分成长行业的优质龙头，不是考虑该不该买的问题，而是什么时候买，买多少的问题。当前值得投资者战略性买入的理由在于：1，负面因素已被市场充分消化；2，基本面的拐点初步形成；3，明确复苏的信号正在临近。
     盈利预测及投资建议：假设明年所得税率优惠取消，我们小幅调整公司盈利预测，预计公司2012~2014 年净利润增长率分别为2.57%、17.23%、29.17%，实现EPS 分别为2.73 元、3.20 元、4.14 元，上调公司至“买入”评级，给予半年目标价55 元，对应20
    12PE、17
    13PE。
     风险提示。经济继续下滑，地产调控力度再加大；公司外延扩张速度不达预期，期间费用增长过快。