报告摘要：
      报告期内，公司实现销售收入 13.02 亿元，同比增长 23.57%，归属上 市股东净利润0.50 亿元，同比增长21.68%，每股收益0.36 元，净资产收益率6.32%。 三季度面对成本上涨，下游养殖低迷的不利局面，公司经营整体稳定。单季度营业收入4.83 亿元，同比增长8.92%，净利润0.18 亿元，同比增长9.02%。期间费用整体稳定，仅管理费用同比增长24.52%，是因为收购养殖公司以及增加管理人员数量和提高薪酬所致。 销售能力逐渐改善，渠道下沉。公司作为国内教槽料这一细分行业的龙头，之前主要客户主要是母猪存栏量200 头以上的规模化养猪场， 公司可通过教槽料的销售带动浓缩料和配合料的销售。目前公司逐渐改善其销售能力。之前的销售人员以单兵作战为主，很多是技术人员出身，对于行业了解很深入。现开始组建小团队，渠道也下沉到乡镇这一级别，不过短期内还做不到村一级。
    此外，公司规模化养猪场以直销为主，而经销商主要面对的是200 头以下的客户，未来经销商销售比例将会提升。 未来5-10 年饲料行业将进入整合时期，小饲料企业很可能被淘汰。公司去年提出了"1036"计划，用10 年时间达到年出栏300 万头生猪和销售饲料600 万吨。公司凭借之前的产品质量、日渐改善的销售能力和产业链优势后，将在行业集中度提升过程中受益。 盈利预测与投资建议：公司募投项目进入产能释放阶段，同时销售能力得到改善，预计12-14 年营业收入分别为18.57 亿元，24.42 亿元和33.16 亿元，EPS 分别为0.51 元，0.67 元和0.93 元，维持谨慎推荐评级。