事件：
     公司发布 2012 年半年度财务报告，报告期公司实现营业收入8.18 亿元，同比增长34.21%；实现归属于母公司股东的净利润0.32 亿元，同比增长29.84%；实现稀释每股收益0.23 元。
    1、饲料销量增长符合预期，未来饲料销量增长有望加速
    今年上半年公司饲料销量同比增长超过 30%，远高于去年同期14%左右的增速水平。这主要是由于下游生猪存栏量提升带来饲料需求提升，公司销售投入加大和销量模式改变推动产品销售，哈尔滨、上海和长沙等地产能释放缓解公司产能瓶颈。考虑到公司在前期料领域具备较强竞争优势，猪饲料工业化率水平提升和中小企业加速退出市场，以及未来公司产能有望进一步释放，我们认为未来几年公司饲料销量保持30%以上的复合增速将是常态。
    2、成本控制得力，毛利率短期仍有压力，但未来有望回升
    今年上半年，在主要原材料玉米价格同比上涨了12%的基础上，公司饲料业务综合毛利率水平仅下降了约0.73 个百分点。上半年公司教槽料毛利率水平已经回升至17%左右，较去年同期提升了约1.5 个百分点。据公司管理层介绍，上半年公司已经数次对饲料产品提价，逐步转嫁原材料成本压力。同时，加大了对于部分价格看涨原材料的采购力度，这些措施部分缓解了公司的成本压力。进入下半年，由于豆粕、鱼粉等原材料价格快速上涨，且玉米价格仍处于涨势之中，预计公司下半年饲料业务毛利率水平仍有压力。不过，考虑到主要原材料（玉米、豆粕等）价格明年有望进入下行通道，我们认为公司明年毛利率水平继续提升概率较大。