投资要点
    事项：
    2012 年前三季度公司营业收入为48.07 亿元，同比增加3.76%；实现营业利润2.14 亿元，同比增加1.42%；归属于母公司所有者净利润1.92 亿元，同比增加6.06%；摊薄EPS 为0.18 元。公司收入与利润增长符合市场预期。
    平安观点:
    单季度净利润增长 47.28%，我们认为QC280 效益初步显现
    公司三季度单季收入 20.98 亿元，增长32.47%；营业利润增长41.67%，净利润增长47.28%；我们认为这是由于QC280 开始放量导致的。
    我们持续认为 QC280 将为公司短中期增长支持点。考虑到今年及未来3 年我国海军将大发展，预计QC280 需求量将持续增加。同时QD280 为陆用型，可用于天然气管道、发电站等，目前该市场基本全部为国外产品，替代空间较大。
    预计公司该型燃机2013 年可达产，以40 台/年产能计算，则可提供18 亿元/年的收入潜力。
    秦岭列装经过上半年减量，预计后续主要依靠替换维持
    公司上半年航空发动机及衍生产品同比下降 3.30%，我们认为，秦岭发动机新列装数量降低是主要原因。考虑到我国飞豹战机目前列装数量预计维持稳定，因此后续秦岭发动机将主要依靠替换，预计生产数量也可保持稳定。