产品结构调整，仍处转型过渡期。公司目前生产的航空发动机主要是二代发动机等老产品，增长空间有限，而三代发动机等新产品尚未形成批量化，我们预计今年公司航空发动机业务与去年相比基本持平。受宏观经济影响，预计公司非航产品收入今年将出现同比大幅下滑，而出口转包业务今年将触底回升，预计全年将小幅增长。
     毛利率保持稳定，期间费用率下降。公司第三季度综合毛利率为13.5%，环比基本保持稳定，同比下降1.3 个百分点，公司航空发动机产品正处于升级换代过渡期，未来三代产品批量化生产后，毛利率将会有所提高。三季度公司期间费用率为8.2%，环比下降1 个百分点，同比下降近2 个百分点，主要是公司三季度偿还了大量借款，导致公司当期财务费用率环比显著下降1.1 个百分点。
     预收账款余额处于近三年最低水平。公司三季度末预收账款余额为1.5 亿元，环比上季度末减少1000 万元，与年初相比大幅减少54%，显示公司老产品订单正逐步萎缩而新产品订单尚未明显好转。
     存货维持稳定，现金流改善仍需等四季度。截至三季度末，公司存货余额为20.9 亿元，环比上半年末略微减少，总体保持稳定。前三季度公司经营性现金流净流出4.6 亿元，公司每年前三季度都是负现金流，最后一个季度回款，这主要与军工行业的特殊属性有关。