杭氧股份发布公告，称公司分别在内蒙古和黑龙江投资2个气体项目，空分制氧量共为51000 Nm3/h，两个项目均属于煤化工供气项目。
    项目一：内蒙古杭氧宏裕气体有限公司。空分制氧量为36000 Nm3/h，总投资额为2.35亿元，预计供气时间为2013年11月底。杭氧占有90%股权。
    项目二：双鸭山杭氧龙泰气体有限公司。空分制氧量为25000 Nm3/h，总投资额为2.1亿元，预计供气时间为2014年7月底。杭氧占有60%股权。
    项目一业主宏裕科技拟建设年产30万吨合成氨、52万吨尿素装置项目，目前该项目已取得内蒙古发改委立项，项目有效期至2013年9月底。该项目以褐煤为原料，属于煤化工项目，需要配套一套36,000m3/h等级的空分设备。
    项目二业主龙煤天泰是由黑龙江龙煤矿业集团与双鸭山宝泰隆煤化工股份公司共同合资的公司，杭氧本次是为龙煤天泰的煤制甲醇制芳烃项目配套，该项目最终产品为年产芳烃10万吨，液化天然气5.5万吨，焦油2.72万吨，中油2.4万吨，石脑油0.72万吨，粗酚0.48万吨。该项目已经取得黑龙江省发改委批文。属于煤化工项目，需要配套一套25000m3/h等级的空分设备。
    公司转型战略正在逐步落实。杭氧股份再添两个气体项目后，累计投资的气体项目为24个（见表一），制氧量合计71万方/小时。我们测算，全部投产可实现年收入33亿元左右，与2011年公司设备销售收入相仿。
    气体业务板块2013年有望翻番。按照公司历次公告的气体项目投产计划，到2013年底，将累计有22个气体项目投产，总制氧能力超过60万方/小时。考虑到可能存在的供气时间推迟和试产期收入低等因素，预计2013年公司气体业务收入有望实现翻番，达到18亿元左右，占营业收入比重上升至约25%。
    我们预计公司2012-2014年按照最新股本摊薄的EPS分别为0.62、0.85、1.05元，对应增速分别为0.9%、36.8%、23.8%。按照公司2012年EPS给予20倍PE，对应目标价12.4元。维持“增持“评级。