投资要点
    事件：
    华夏银行今日公布2012 年三季报，前三季度实现营业收入293.7 亿元，同比增长19.5%，其中利息净收入260.3 亿元，同比增长17.0%，归属母公司净利润91.8 亿元，同比增长40.4%，每股收益1.34 元。期末公司总资产14,464 亿元，比年初增长16.3%，生息资产14,252 亿元，比年初增长16.2%，总负债13,753 亿元，比年初增长16.5%，付息负债13,529 亿元，比年初增长16.7%，净资产712 亿元，比年初增长11.4%，每股净资产10.39 元。（详见数据列表第一部分：三季报概述）点评：
    华夏银行的业绩符合我们的预期，公司管理费用控制良好，成本收入比呈现继续下行的态势，而拨备计提仍然平稳，拨贷比达到了2.81%的较高水平，充足的拨贷比为其业绩增长提供了积极的安全垫，公司目前的核心资本充足率尚能维持明年开始逐步推进的新资本管理办法的监管要求。我们继续维持公司在规模跨越1 万亿后步入明显的规模效应阶段的判断，未来其制度红利将持续释放。公司业绩增长的驱动因素主要是生息资产规模上升33.9%。
    我们小幅调整了对公司2011 年和2012 年EPS 的判断，修改为1.73 元和2.09 元，预计2012 年底每股净资产为10.8 元（不考虑分红、再融资），对应的2012 年和2013 年的PE 分别为4.8 和4.0 倍，对应2012年底的PB 为0.78 倍。华夏银行年化的ROA 水平仅为0.93%明显低于行业1.2%左右的平均水平，考虑到公司成本规模效应下业绩提升空间较大，我们维持对其增持的评级。