大北农教保料在东北市场的占有率约为10%-12%。东北地区母猪存栏数量约为300 万头，生猪存栏约5000 万头。其中黑龙江约1500-1600 万头；吉林1200 万头，辽宁2100 万头。大北农教保料在东北市场的占有率约为10%-12%，其中黑龙江和吉林教保料的市占率分别为17%和15%，辽宁要低些。
    东北事业部通过推行4 不1 表2 必须来帮助经销商提升运营效率。4 不是指经销商不议价、不赊销、不送货、不做垃圾客户；1 表：是指帮助经销商做财务报表，帮助经销商分析优质客户，明确哪些客户和哪些工作最创造价值；2 必须是指必须专营专销、必须树立标杆。4 不1 表2 必须首先在黑龙江推行成功，现已成功复制到吉林和辽宁，该措施有助于经销商提升运营效率。
    大北农通过简单、专注、聚焦的营销模式成功拓展辽宁市场。辽宁在东北地区是养殖大省，各大饲料公司进入该市场的时间较早，竞争对手数量众多。大北农通过梳理重点产品，以及集中人员突破养殖数量较多的10 个重点县，在辽宁市场的市占率显著提升。在攻下10 个重点县后，公司还计划将团队裂变出来，以完成附属县的市场拓展。
    维持“强烈推荐”。预计12-14 年EPS 分别为0.85 元，1.10 元和1.39 元，净利增速分别为35%、31%和27%。按照 11 月16 日收盘价19.5 元计算，对应2012-2014年PE 分别为25、20、16 倍。考虑到公司渠道价值延升、股权激励对员工积极性的调动，以及公司可能携资金优势展开并购，我们维持“强烈推荐”的投资评级。
    风险提示。养殖行情低迷和原料成本大幅上涨共同挤压饲料行业利润；养殖行业爆发大规模疫病。