山西汾酒12 年业绩已基本锁定，13 年可望继续保持稳健增长。3 季报山西汾酒业绩靓丽，实现了1.44 元的EPS，即使4 季度计提较多的费用，也基本锁定全年业绩，EPS 有望在1.50-1.60 之间。 目前主力产品动销情况良好，涨价后市场接受良好，2013 年业绩增长有保障。 公司是今年唯一跟随茅台提价的主流白酒上市公司，并且提价区间是竞争最激烈的中价位酒，显示了其强大的腰部发力实力。目前各主力产品线动销情况良好，并未出现其余厂商的不利局面，老白汾、竹叶青等极具竞争力的产品都在发力中，省内外市场处于均衡全面的增长势头中，正常情况下全年销售有望增长30%，而随着产品结构逐步升级，13 年的业绩增长预期将更为乐观。 继续看好公司长期市值增长前景，维持业绩预测和买入评级。 明年在产能过剩和宏观经济不确定性预期下白酒行业将不可避免的产生分化，但近期媒体报道有夸大茅台库存的成分。而在行业洗牌的过程中，真正有品牌底蕴和深厚护城河的公司仍将保持稳健发展态势。整体来看，打击三公消费和白酒产能过剩对行业的影响并不能一概而论，风险中也孕育着投资机会。三公消费对高端白酒超高增速有所抑制， 但具有品牌背书和刚性需求的高端白酒品牌地位反而会更加稳固；而产能过剩则会大量挤出缺乏品牌力的中小型酒企，提升产业结构，利好行业长期发展。