报告摘要：    
    公司是国内压缩机行业的领先企业，积极开拓新市场。受宏观经济环境的影响，12 年公司业绩增速出现回落,从目前下游用户的情况来看,四季度的市场需求预计将开始稍有好转。 公司掌握空压机核心技术，螺杆膨胀机等新产品有望将成为新的重要增长点。螺杆空压机等传统产品的毛利率较为稳定，螺杆膨胀机等新产品的毛利率高于传统产品，随着新产品的销售占比逐步上升， 公司综合毛利率仍有提升的空间。 受下游需求等多重因素影响，公司螺杆空压机将保持平稳增长态势。"十二五"期间,受制造业与采掘业等下游行业投资增速下行趋势的影响,螺杆空压机行业预计将从高速发展期转入平稳增长期。 
     公司螺杆空压机的市场份额目前为25%左右，未来的增长点有：⑴进口替代，在大型机等高端产品领域抢占市场份额;⑵采用合同能源管理等模式推广节能产品。压缩机产品今年被列入国家节能产品类型, 公司空压机产品在能效方面具有显著竞争优势,去年高端与节能系列产品的销量占比超过10%，国家政策扶持将有助于节能产品的市场开拓。 螺杆膨胀机将进入市场推广期，在工业节能领域的市场空间广阔。螺杆膨胀机是是能源利用领域的新型能源回收装置,在钢铁、石化等行业的市场空间较大。公司螺杆膨胀机产品在能源转化效率等方面具有优势，产品已进入客户试用与市场推广阶段，13 年有望实现小批量销售。 盈利预测与投资评级:预计12 年-14 年的EPS 为1.07、1.29、1.60 元,对应的市盈率为24.8、20.7、16.6 倍。公司业绩预计将保持平稳增长，国家工业节能政策利好公司长远发展,螺杆膨胀机等新产品有望打开公司未来成长空间,首次给予谨慎推荐的评级。
     风险因素:制造业等固定资产投资增速持续下滑,螺杆膨胀机等新产品的市场需求低于预期,限售股解禁使短期股价波动等