支撑评级的要点
    公司第 2 季度毛利率为28.6%，比去年同期增长4.4 个百分点，较今年1 季度增长0.5 个百分点。主要由于公司新产品毛利率较高，随着销售的展开，毛利率水平有所改善。公司上半年管理费用同比增长29%，主要由于新产品研发费用增加、管理人员工资增加及税金增加。由于公司研发创新优势明显，公司能够保持产品毛利率增长。
    分业务来看，公司各项业务的毛利率均较去年平均水平有所提高，主营产品螺杆机较去年同期增长2.58 个百分点，极大的改善了毛利水平。
    公司存货中在产品较年初增长近100%，表明了公司目前生产节奏稳定。应收账款保持稳定，较年初略有增长，应收账款占营业收入的比例从1 季度的57%降至上半年的30%。这主要由于公司采用经销商渠道销售，在经销商面前处于强势地位，对账款的把握享有主动。
    公司预收款项较一季报下滑41%，主要由于受投资放缓影响，下游市场需求低迷，压缩机行业整体增速放缓。
    评级面临的主要风险
    对汤炎博士技术团队的依赖风险。
    公司下游客户主要为机械制造、轻工等工业领域，在当前宏观经济下行的大趋势下，未来下游需求有增速放缓的风险，公司业绩有可能受到影响。
    估值
    考虑到公司新产品的推出，上半年来看新产品销售稳定，毛利改善明显。全年受行业景气度下行的影响，营业收入或将较难有增长。
    我们下调公司2012、2013 年每股收益至1.12 元、1.36 元。根据26 倍2012 年市盈率，将目标价由34.70 元下调为29.12 元，维持买入评级。