投资要点：
     山东临工并表增收不增利
    2012 年1-9 月，公司营收12 亿元，同比增57%，归属于上市公司股东的净利润6498 万元，同比降20%，EPS 0.19 元，符合预期。公司前三季营收大幅增长源于2011 年7 月起对山东临工并表，扣除山东临工影响，公司营收跟去年持平。
    2012 年3 季度，公司营收3.36 亿元，同比降1.8%，环比降16.4%，归属于上市公司股东净利润1280 万元，同比降21%，环比降41%，单季度EPS 0.04 元。
     配套市场低迷影响业绩
    公司主要配套轻卡和中卡，2011 年其配套业务占比为43%和36%，2012 年1-9月，国内轻卡和中卡销量分别下滑5.3%和6.7%，配套市场低迷影响公司业绩。
     对山东临工整合效应尚未体现
    山东临工和台州吉利等新并入业务仍在整合期和培育期，拉低公司整体盈利能力。虽然今年3 季度营收几近持平，但管理费用上升，毛利率和净利率下降，导致公司业绩出现下滑。随着公司新并入业务整合加速，盈利能力将会大幅提升。
     估值与投资评级
    预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.27/0.38/0.47 元，对应动态市盈率分别为26/19/15 倍，综合考虑公司在商用车变速器行业的竞争优势和未来乘用车变速器的拓展潜力，给予公司股票 “给予”的投资评级。