事件：我们近期拜访了福星股份。
    投资要点
    ●业务重点在地产。2007 年，公司房地产业务收入首次超过金属丝绳及其制品业，公司所属行业也变更为“房地产业”。
    自此，房地产业务成为公司业务重点和主要的收入来源。未来公司的业务重点也仍然在房地产行业。
    ●区域选择上仍重点关注武汉。在开发了孝感、恩施和咸宁等项目之后，公司发现外地项目的盈利能力明显低于武汉。
    因此，在区域选择上，公司未来仍将重点关注武汉。
    ●计划加大持有型商业物业比重。目前公司以商品房开发和销售为主，持有型物业比重非常小。公司计划加大持有型商业物业比重，计划5 年内持有商业物业100 万平方米。
    ●明后年为结算高峰期。公司销售情况良好。尤其是今年七月、八月和九月，取得了历史最好的销售业绩。十月份销售额虽有所回落，但仍好于历史同期水平。截至10 月底，公司销售额已达55 亿元左右，预计全年销售额将不低于去年全年水平。根据公司项目进度，明后年将迎来结算高峰期。
    ●金属制品行业受经济影响较大。根据半年报数据，公司金属制品业营业收入同比下降4.03%，已是2010 年报以来连续3 年下滑。毛利率为12.81%，自2008 年以来持续下滑。
    ●估值与预测。公司2011 年实现每股收益0.73 元。我们预测公司2012 年至2013 年的每股收益分别为0.84 元和1.16元，11 月15 日收盘价为7.42 元，对应公司2011-2013 年市盈率分别为10.12 倍、8.80 倍和6.38 倍，给与“推荐”评级。
    ●风险提示.政策调控超预期的风险；销售受阻的风险事件： 
        公司2012 年前三季度累计实现营业收入294.64 亿元，同比增长37.83%，实现利润总额46.63 亿元，同比增长47.67%；归属于上市公司股东净利润为38.42 亿元，同比增长50.58%。前三季度基本每股收益1.26 元，同比增长35.48%。      评论： 积极因素： 
        公司毛利率持续上升、期间费用率下降，全年盈利增速保持在50%以上。1-9月份，公司产品综合毛利率为26.50%，同比提升1.13个百分点，其中三季度毛利率为26.81%，同比大幅提升2.94个百分点，环比小幅下降0.27个百分点，由于钢材等主要原材料价格仍然疲软，公司产品毛利率有望维持在高位。1-9月份， 公司期间费用率为7.05%，同比下降0.48个百分点，其中三季度期间费用率为7.20%，同比下降0.48个百分点,主要是管理费用率下降0.89个百分点。同时公司去年4季度盈利基数较低,公司全年盈利增速仍可保持在50%以上.