投资要点:
    2012年三季度结营业收入实现增长
    公司2012年1-9月份实现营业收入41.66亿元，比上年同期增长24.75%；实现净利润3.95亿元，比上年同期增长6.76%。公司实现基本每股收益0.55元，较去年同期增长5.77%。
    负债比较稳定
    公司期末的货币资金11.03亿元（半年报13.05亿元），短期借款8.29亿元（半年报6.44亿元），一年内到期的非流动性负债6.60亿元（半年报8.23亿元），长期借款57.36亿元（半年报57.51亿元），公司的净负债率为88.88%（半年报75.24%）。负债水平保持稳定，基本合理。
    城中村项目以落实为主，及时终止项目
    公司在报告期内终止了柴头村“城中村”改造项目，该项目是于2010年12月签署的协议，项目已经运行近两年。公司目前的城中村项目储备已经比较充沛。从公司土地储备看，公司的土地储备已经足够充沛，及时落实现有的项目已经可以维持公司未来3年以上的发展，因此夯实现有项目基础，加速推进项目周转。
    城中村项目以落实为主，及时终止项目
    公司在2012年前三季度实现41.66亿元营业收入，期初预收账款为44.20亿元，期末预收账款为60.03亿元，推算公司在前三季度实现销售收入57.5亿元（含非房地产收入）左右。公司的预收账款已经达到60.03亿元，基本能够锁定未来一年多的房地产板块的收入。
    维持增持评级，维持6-12个月目标价9.2元
    公司2012-2014年每股收益分别为0.78元，0.93元和1.32元，对应2012年10月26日收盘价的PE分别为9.66倍、8.11倍和5.71倍。对应2012年10月26日收盘价的PB为0.88倍、0.79倍、0.70倍。公司未来具有破净的概念。维持6-12个月目标价9.2元。